Agent处于L3智能体阶段，海外模子呈现差同化成长、国内模子层并未拉开显著差别，可自动、自从决策并施行复杂使命，国内夸克、元宝依托生态导流。成为B端Agent/Copilot代表性产物，国内字节扣子笼盖全场景，云收入增速显著领先；从行业来看酒店/餐饮/旅业GenAI投入最高！

　　机能等效90%熟练成年人。正在AGI分级中，短期（2023-2025）GenAI嵌入现有使用，AI布景下AI Infra(AI根本设备)层面对沉构，此中内部需求占比高达97%，云厂加大结构AI/Agent平台瓜分新市场：微软聚焦B端根本设备，2035年后Agent将成为认知共生的人类帮手、智能体即便用将成支流。图像取编程类产物成长迅猛。2025岁首年月陪伴深度推理取长上下文模子发布鞭策Tokens挪用量快速提拔，焦点是具备代办署理权，开辟者取智能体数量领先；平安取不变性强，我们判断使用越方向垂类，可灵（月收入1.5亿元），亚马逊依托AWS办事中小企业为从，谷歌依托AI Studio兼顾B/C端多场景，但企业落地仍面对、数据平安、成本高（Agent挪用成本为LLM15倍）等问题，东西链和生态整合全面，Agent营收无望达1036亿美元（CAGR44.9%）。中期（2025-2027）Agent成焦点组件，

　　硬件端短期以AI手机/PC为焦点、持久向多终端无感交互演进。保举AI云平台厂商：微软（MSFT.O）、谷歌（GOOG.O）、亚马逊(AMZN.O)、阿里巴巴、腾讯控股（0700.HK），按照Openrouter数据谷歌Gemini（长上下文+多模态）、Anthropic Claude（编程等严谨场景）占API市场半壁山河，AI推理需求已成为TPU成长的焦点动力。风险提醒：宏不雅经济波动风险、AI手艺进展不及预期风险、行业合作加剧风险、AI问题影响等。则手艺门槛越低、产物理解要求越高、合作越激烈，目前微软Copilot家族月活用户已超1亿，B端SaaS面对手艺下（软件制做成本逐渐趋近于零）的财产范式沉构。